[고물가] 인플레이션은 세계적 문제! 전세계 중앙은행들의 대응현황

 

 

오늘은 고물가, 고금리, 고환율 3고 시대에 살고 있는 우리 한국인들이 시야를 넓혀서, 전세계 다른 국가들의 상황도 함께 공유해 보는 시간을 가져보고자 합니다. 아래 내용을 확인해 보시면 고물가 즉, 인플레이션은 전 세계 국가에 영향을 미치며 우리가 얼마나 서로 연결되어 있으며 서로간의 광범위한 영향을 미치는지를 인지할 수 있습니다.

 

 

2022년,  세계적인 고물가 고금리의 시대

전세계적인 미친 인플레이션으로 대부분의 국가와 국민들이 고통받고 있습니다. 팬데믹 기간 동안 부양정책으로 시장의 뿌린 미친 유동성과, 팬데믹이 끝나가는 지금 보복 소비와 같은 강한 수요, 우크라이나-러시아 전쟁 등 지정학적 혼란 및 세계적인 공급망 꼬임으로 인해 전 세계적으로 물가가 급등했습니다.

 

IMF에서 금년 4월에 전망한 국가별 인플레이션 비율은 아래와 같습니다. 하지만 이 예상은 아쉽게도 현실보다 더 보수적으로 책정된 것 같습니다. 5% 이하로 간주되는 많은 국가들이 이미 5%를 넘어선 것 같습니다. 

 

 

 

전세계 주요국가들의 인플레이션 대응 현황

최근 주요 국가의 인플레이션과 중앙은행들의 금리 정책을 보면서 전세계적상황을 살펴보았으면 합니다. 사실, 중앙은행은 수요만 통제할 수 있습니다. 러시아의 우크라이나 침공을 통제할 수 없습니다. 중국의 공급망을 통제할 수 없는 것이죠. 하지만 중앙은행이 적절한 금리 가이드라인을 제시함으로써, 시장의 수요만이라도 통제할 수 있다면 그건 엄청난 것임에는 틀림없습니다.

 

미국

 

• 현재 연간 소비자 물가상승률: 8.3%
• 기준금리: 2.25-2.5%
• 마지막 금리 인상: 7월 75bp
• 하이킹 사이클 시작: 2022년 3월

 

연방준비위원회(연준)은 세계에서 가장 중요한 중앙 은행입니다. 미국 달러는 70년 이상 동안 세계의 기축 통화이기에, 전 세계적으로 통화정책이 시행되는 연방공개시장위원회 회의를 예의주시하고 있을 수밖에 없습니다. 지난 7월 기준금리를 2.25~2.5%로 끌어올려 2년 연속 0.75%포인트 금리인상을 단행했습니다.

 

유럽 (EU)

 

• 인플레이션율: 9.1%
• 기준금리: 0.75%
• 마지막 금리 인상: 9월 75bp
• 하이킹 사이클 시작: 2022년 7월

 

유로존은 지난 7월 11년 만에 처음으로 금리를 인상했습니다. 유럽중앙은행 (European Central Bank)는 기준금리를 0%로 50bp 인상했습니다. 2014년부터 마이너스 성장을 이어오던 저금리 기조가 지속되어 왔습니다.

6월 인플레이션이 8.6%에 도달하여 ECB가 금리를 인상하고 추가적인 금리 인상이 있을 수 있다고 전달한 바 있습니다. 사실 이번 달 ECB는 긴축 정책을 계속해서 75bp 인상했습니다.

ECB는 경제 상황이 매우 다른 유럽의 19개국을 다루고 있습니다. 이탈리아와 그리스와 같은 부채가 많은 국가들이 인상으로 인해 ECB의 금리 정책 수립에 있어 어려움이 있을 수밖에 없습니다.

 

 

중국

• 현재 인플레이션율: 2.5%
• 기준금리: 3.65%
• 마지막 금리 인상: 9월 0bp
• 하이킹 사이클 시작: 해당 없음

 

중국은 미국/유럽과는 달리 지난달 2.1%에서 올해 두 번째로 금리를 0.1%포인트 인하했습니다. 이번 달에 은행은 금리를 동일하게 유지했습니다.

은행은 지속적인 침체, 실업 증가 및 재산 위기로 인해 경제를 활성화하려고 시도하고 있습니다. 그러나 투자자들은 중국이 부채 증가, 소비자 인플레이션 및 위안화 압박위험에 대처하고 있기 때문에, 이번 금리 인하 정책 방향이 당황스러울 수밖에 없었습니다.

 

일본

• 현재 인플레이션율: 2.8%
• 기준금리: -0.1%
• 마지막 요금 인상: 7월 요금은 동일하게 유지
• 하이킹 사이클 시작: 해당 없음

 

일본중앙은행(Bank of Japan)은 또한 올해 물가가 목표치를 초과할 것으로 예상하고 2023년 3월로 끝나는 회계연도의 물가 인상 전망을 1.9%에서 2.3%로 상향했습니다. 그러나 일본중앙은행은 7월에 최저 금리를 그대로 유지하고 -0.1% 단기 목표를 유지했습니다.

구로다 하루히코 일본중앙은행총재는 기준금리 인상에 대해 전혀 계획이 없음을 공식화하였습니다. 그는 경제가 팬데믹에서 회복되고 있으며 일본의 교역조건 악화도 소득 유출로 이어지고 있어서 기업 이익의 증가가 임금과 물가 상승으로 이어지도록 용이한 정책을 고수해야 한다고 말한 바 있습니다.

 

아르헨티나

• 현재 인플레이션율: 78.5%
• 기준금리: 75%
• 마지막 금리 인상: 9월에 550bp
• 하이킹 사이클 시작: 올해 9번 증가, 사이클 지속

 

아르헨티나는 지난 9월 기준금리를 75%로 550bp 인상했습니다. 이러한 증가는 8월에 950bp 인상된 이후에 이루어졌습니다. 8월에 거의 80%에 달하는 20년 만에 최고치를 기록한 만연한 인플레이션으로 어려움을 겪고 있습니다.

수년 동안 아르헨티나 정부는 예산을 조달하기 위해 많은 돈을 빌렸고 막대한 부채를 쌓아오고 있습니다. 최근 국제통화기금(IMF)과 450억 달러 규모의 부채 거래에 합의했습니다.

 

시실 이러한 미친 금리 인상은 아르헨티나만의 일은 아닙니다. 경제구조가 취약한 많은 남미 국가와 아프리카 국가들이 천문학적인 인플레이션에 고통받고 있습니다. 정말 ‘이게 나라냐’란 말이 저절로 나올 정도로 하나의 국가의 국가로서 정상적인 기능을 유지하지 못할 정도로 나락에 빠진 나라들이 많습니다.

 

인플레이션에 대해

이미 인플레이션에 대한 기본적인 개념은 다 알고 계시겠지만, 그래도 한번 집어넘어가는 차원에서 아래 주요 유형과 원인에 대해서 정리해 보았습니다. 

 

인플레이션 지수의 세 가지 유형

인플레이션 지수는 소비자물가지수(CPI), 도매물가지수(WPI), 생산자물가지수(PPI)의 세 가지가 있습니다.

• CPI는 소비자/소매 수준에서 교통, 식품, 의료와 같은 1차 수요의 가중 평균 가격을 조사하는 측정값입니다.
• WPI는 상품이 소비자에게 도달하기 전에 생산자 또는 도매 수준에서 가격 변동을 측정하고 추적합니다.
• PPI는 구매자/소비자가 아닌 판매자/생산자의 관점에서 가격 변화를 측정하는 메트릭 제품군입니다.

 

인플레이션의 원인에 따른 분류

인플레이션은 수요 견인 인플레이션, 비용 인상 인플레이션, 내장 인플레이션의 세 가지 유형으로 분류됩니다. 이 세 가지는 모두 한 국가 경제에서 화폐 공급과 재화 공급 사이의 균형과 관련이 있습니다.

 

• 수요 견인 인플레이션(Demand-pull inflation) — 상품 및 서비스에 대한 수요, 즉 사람들이 지출해야 하는 전체 화폐 및/또는 신용 금액이 경제의 생산 능력보다 빠르게 증가할 때 발생합니다. 수요는 많은데 공급이 따라가지 못해 물가가 오릅니다. 가격 상승으로 인해 일부 구매자는 시장에서 이탈하여 수요가 감소하고 수요와 공급 간의 균형이 다시 설정됩니다. 혹자는 수요 견인 인플레이션은 착한 인플레이션으로 부르기도 하는데, 보통 경기획보기나 호경기 때 나타나기 때문입니다.
• 비용 인상 인플레이션(Cost-push inflation) — 생산 비용 증가의 결과로 발생합니다. 예를 들어, 제품을 만드는 데 사용된 원자재의 가격이 상승하면 생산자가 비용을 소비자에게 전가하므로 최종 재화의 가격이 상승합니다. 재화와 서비스의 공급이 중단될 때 가격 상승으로 이어집니다. 최근 우크라이나와 러시아 전쟁으로 인한 높은 석유 및 천연 가스 가격이 좋은 예입니다.
   
• 내장 인플레이션(Built-in inflation) — 인플레이션이 계속될 것이라는 기대로 인해 발생하므로 현상을 유지하려면 임금을 인상해야 합니다. 재화와 서비스의 가격이 상승함에 따라 노동력은 생활 수준을 유지하기 위해 더 많은 급여를 받을 것으로 기대합니다. 노동 비용의 상승으로 인해 노동이 생산하거나 제공하는 재화나 서비스에 대한 소비자 가격도 상승합니다. 이는 현재 미국에서 인플레이션 요인 중에 하나로 보시면 좋을 것 같습니다.